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石油化工行业周报:短期油价偏弱,关注油气行业改革投资机会

发布时间:2017-05-06    研究机构:方正证券

1、核心观点:

(1)本周国际油价加速下跌,布伦特原油跌破50美元/桶,至49.10美元/桶,周跌幅5.08%。油价弱势下行的主要原因包括:1)美国原油产量持续增加。2)利比亚政局企稳,市场预期该国原油产量逐渐提升。3)OPEC延长减产协议的概率较大,但是加大减产力度的可能性较小。未来,美国和利比亚合计新增原油产量有可能抵消甚至超出OPEC的120万桶/日减产量。近期,建议关注油气体制改革和油气混改等主题性投资机会。

(2)油气体制改革方案有望近期出台,重点关注区块流转及管网改革。受益标的:新奥股份、中天能源、富瑞特装、贝肯能源(002828)、杰瑞股份、惠博普等。

(3)作为混改的七大重点领域,油气行业混改将继续推进。重点关注主辅分离,专业化重组的投资机会。相关标的:大庆华科、山东海化、泰山石油、中化国际、中国石化、中国石油等。详见专题报告《国企改革与油气体制改革的进展及未来期待》。

2、部分石化公司一季报实现大幅增长。中化国际:2017年第一季度实现营业收入131.78亿元,同比增长55.89%;实现归母净利润2.34亿元,同比增长288.99%。

3、市场动态:

1)原油:截至5月5日,Brent和WTI期货分别收于49.40和46.47美元/桶,周环比-6.49%和-5.53%。

2)天然气:截至5月5日,NBP和HenryHub期货分别收于4.83和3.28美元/百万英热单位,周环比-2.57%和0.37%。

3)烯烃:截至5月5日,乙烯:FOB韩国、丙烯:FOB韩国、丁二烯:FOB韩国现货价为1165、795、1225美元/吨,周环比+5、0、0美元/吨,与石脑油价差为724.64、354.64、784.64美元/吨。

4)芳烃:截至5月5日,纯苯:FOB韩国、甲苯:FOB韩国、对二甲苯:FOB韩国现货价为752.50、599.00、789.33美元/吨,周环比-13、-25.5、-6.67美元/吨,与石脑油价差为312.14、158.64、348.97美元/吨。

5)PDH:截至5月5日,丙烷冷冻货:CFR华东、丙烯与丙烷价差分别为395、337美元/吨,周环比9.5、-14.4美元/吨。截至5月4日,国内丙烯酸与丙烯价差为2839.17元/吨。

6)PX-PTA-聚酯:截至5月5日,PX:FOB韩国、PTA:华东地区现货价分别为789.33、4725美元/吨,PTA与PX价差为489.67美元/吨,周环比-8.67美元/吨、-40美元/吨、+16.27美元/吨。截至5月4日,国内下游涤纶POY与PTA、乙二醇价差为1735.1元/吨,周环比-284.8元/吨。

风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。

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