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石油化工行业:美国原油产量和库存量抑制油价,烯烃和PTA产业链景气持续

发布时间:2017-02-19    研究机构:方正证券

1、核心观点:

1)OPEC减产执行率创纪录,并称或将延长减产,但受美国原油产量和库存量持续增长压制,油价继续在55美元/桶震荡。

2)看好石化高景气周期持续性:炼油毛利仍将维持较好水平,烯烃高景气周期持续,PX-PTA-聚酯产业链景气持续恢复。

3)本周建议关注:华锦股份、中国石化、荣盛石化、桐昆股份、大庆华科。

2、公司动态:

1)万华化学:石化装置投产、MDI盈利能力增强,公司业绩翻倍增长。2016年公司实现营业收入300.99亿元,较上年增长54.42%;归母净利润36.79亿元,较上年增长128.60%。

2)贝肯能源(002828):钻井工程工作量下降致使2016年营收规模大幅下降。2016年公司实现营业总收入为4.28亿元,较上年同期下降41.36%;归母净利润为6260.88万元,较上年同期下降4.01%;归母扣非净利润为5352.19万元,较上年同期下降12.72%。

3、市场动态:1)原油:截至2月16日,Brent和WTI期货分别收于56.45和53.73美元/桶,周环比-1.89%和-0.02%;截至2月10日,美国原油产量为897.7万桶/天,周环比-0.1万桶/天;美国商业原油库存5.18亿桶,环比+952.7万桶。

2)天然气:截至2月16日,NBP和HenryHub期货分别收于6.02和2.84美元/百万英热单位,周环比-7.24%和-6.33%,仍处于冬季高位,后续观察季节回落情况。

3)烯烃:截至2月16日,乙烯、丙烯、丁二烯(CFR东北亚/中国)现货价分别为1310、1020、3070美元/吨,周环比+25、+45、0美元/吨,与石脑油价差为789、499、2549美元/吨。

4)芳烃:截至2月16日,纯苯、甲苯、对二甲苯(FOB韩国)现货价分别为1024、732、894美元/吨,周环比-2、-9、-5美元/吨,与石脑油价差为503、211、373美元/吨。

5)PDH:截至2月16日,丙烷冷冻货(CFR华东)价格为495美元/吨,周环比-1美元/吨,仍处于冬季高位,后续观察季节回落情况。丙烯与丙烷价差为436美元/吨,周环比+47美元/吨。

国内下游丙烯酸与丙烯价差为4970元/吨,价差收窄。

6)PX-PTA-聚酯:截至2月16日,PX、PTA(CFR中国)现货价分别为915、690美元/吨,PTA与PX价差为86美元/吨,周环比+18美元/吨。国内下游涤纶POY与PTA、乙二醇价差为1519元/吨,周环比+57元/吨,处于较高水平。

风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。

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